ইউরোপীয় রূপান্তর দেশগুলিতে বাণিজ্য ভারসাম্যের উপর প্রকৃত কার্যকরী বিনিময় হার পরিবর্তনের প্রতিকূল প্রভাব

সূচিপত্র

1. ভূমিকা

এই গবেষণাটি ২০০০ থেকে ২০১৫ সাল পর্যন্ত ইউরোপীয় রূপান্তর অর্থনীতিগুলিতে প্রকৃত কার্যকরী বিনিময় হার (আরইইআর) এবং বাণিজ্য ভারসাম্যের মধ্যে সমালোচনামূলক সম্পর্ক তদন্ত করে। প্রচলিত অর্থনৈতিক তত্ত্ব, যা বলে যে মুদ্রার অবমূল্যায়ন রপ্তানি সস্তা এবং আমদানি ব্যয়বহুল করে একটি দেশের বাণিজ্য ভারসাম্য উন্নত করবে, তার বিপরীতে এই নির্দিষ্ট প্রেক্ষাপটে গবেষণাটি একটি প্রতিকূল প্রভাব খুঁজে পায়। এই ফলাফলগুলি উচ্চ আমদানি নির্ভরতা এবং সীমিত রপ্তানি ক্ষমতা দ্বারা চিহ্নিত অর্থনীতিতে বাণিজ্য ভারসাম্য সমন্বয়ের একটি হাতিয়ার হিসাবে বিনিময় হার নীতির উপযোগিতাকে চ্যালেঞ্জ করে, যা ইউরোপীয় অর্থনৈতিক একীকরণের পথে তাদের জন্য উল্লেখযোগ্য প্রভাব ফেলে।

2. গবেষণার প্রেক্ষাপট ও সাহিত্য পর্যালোচনা

রূপান্তর প্রক্রিয়াধীন ছোট, উন্মুক্ত অর্থনীতির জন্য সর্বোত্তম বিনিময় হার ব্যবস্থা নিয়ে বিত্ঞানের মধ্যে এই গবেষণাটি অবস্থিত। অনেক ইউরোপীয় রূপান্তর দেশ স্থির বা ব্যাপকভাবে পরিচালিত নমনীয় বিনিময় হার ব্যবস্থা বজায় রাখে। একটি সাধারণ সমালোচনা হল যে এই ধরনের অনমনীয়তা প্রয়োজনীয় মুদ্রা সমন্বয় প্রতিরোধ করে বাণিজ্য ভারসাম্যহীনতাকে স্থায়ী করতে পারে।

2.1. তাত্ত্বিক কাঠামো

তাত্ত্বিক ভিত্তি মার্শাল-লার্নার শর্ত এবং জে-কার্ভ প্রভাব জড়িত। মার্শাল-লার্নার শর্ত বলে যে একটি অবমূল্যায়ন বাণিজ্য ভারসাম্য উন্নত করবে শুধুমাত্র যদি রপ্তানি এবং আমদানির চাহিদার মূল্য স্থিতিস্থাপকতার যোগফল একের বেশি হয়। জে-কার্ভ সেই ঘটনাটি বর্ণনা করে যেখানে একটি অবমূল্যায়ন প্রাথমিকভাবে বাণিজ্য ভারসাম্য খারাপ করে (পূর্ব-বিদ্যমান চুক্তি এবং অস্থিতিস্থাপক স্বল্পমেয়াদী চাহিদার কারণে) সম্ভাব্য উন্নতি করার আগে।

2.2. অভিজ্ঞতামূলক প্রমাণের ফাঁক

পূর্ববর্তী অভিজ্ঞতামূলক গবেষণা, যেমন বাহমানি-ওসকুই এবং কুতান (২০০৯), পূর্ব ইউরোপে আরইইআর এবং বাণিজ্য ভারসাম্যের মধ্যে দীর্ঘমেয়াদী সম্পর্ক সম্পর্কে অনিশ্চিত ফলাফল দিয়েছে। এই গবেষণাপত্রটি একটি সাম্প্রতিক ডেটাসেটে আরও শক্তিশালী ইকোনোমেট্রিক কৌশল প্রয়োগ করে এই ফাঁক পূরণ করার লক্ষ্য রাখে।

3. পদ্ধতি ও তথ্য

বিশ্লেষণটি ২০০০-২০১৫ সময়কালে ইউরোপীয় রূপান্তর দেশগুলির একটি প্যানেল কভার করে। মূল মডেলটি বাণিজ্য ভারসাম্য (টিবি) কে প্রকৃত কার্যকরী বিনিময় হার (আরইইআর) এবং অন্যান্য নিয়ন্ত্রণ চলক, যেমন অভ্যন্তরীণ এবং বিদেশী আয়ের একটি ফাংশন হিসাবে পরীক্ষা করে।

3.1. মডেল স্পেসিফিকেশন

বেসলাইন মডেলটি নিম্নরূপ উপস্থাপন করা যেতে পারে:
$TB_{it} = \beta_0 + \beta_1 REER_{it} + \beta_2 Y_{it}^{dom} + \beta_3 Y_{it}^{for} + \epsilon_{it}$
যেখানে $TB_{it}$ হল *i* দেশের *t* বছরের বাণিজ্য ভারসাম্য, $REER_{it}$ হল প্রকৃত কার্যকরী বিনিময় হার (একটি বৃদ্ধি মূল্যবৃদ্ধি নির্দেশ করে), $Y^{dom}$ এবং $Y^{for}$ অভ্যন্তরীণ এবং বিদেশী আয়ের প্রতিনিধিত্ব করে, এবং $\epsilon_{it}$ হল ত্রুটি পদ।

3.2. অনুমান কৌশল

রোবাস্টনেসের জন্য লেখকরা একটি দ্বৈত-পদ্ধতির পদ্ধতি প্রয়োগ করেন:

1. স্থির মডেল: অদেখা দেশ-নির্দিষ্ট বৈচিত্র্য নিয়ন্ত্রণ করার জন্য ফিক্সড ইফেক্টস (এফই) অনুমান।
2. গতিশীল মডেল: সম্ভাব্য এন্ডোজেনিটি এবং একটি ল্যাগড নির্ভরশীল চলক ($TB_{it-1}$) অন্তর্ভুক্তির জন্য জেনারালাইজড মেথড অফ মোমেন্টস (জিএমএম) অনুমান, যা বাণিজ্য ভারসাম্যের স্থায়িত্ব ক্যাপচার করে।

4. অভিজ্ঞতামূলক ফলাফল ও বিশ্লেষণ

গবেষণাপত্রের কেন্দ্রীয় ফলাফল হল বাণিজ্য ভারসাম্য ব্যাখ্যা করার জন্য আরইইআর চলকের একটি পরিসংখ্যানগতভাবে উল্লেখযোগ্য নেতিবাচক সহগ।

4.1. স্থির মডেলের ফলাফল

ফিক্সড ইফেক্টস মডেল নির্দেশ করে যে একটি অবমূল্যায়ন (আরইইআর-এ হ্রাস) বাণিজ্য ভারসাম্যের অবনতির সাথে যুক্ত। এই কাউন্টারইনটুইটিভ ফলাফলটি অভ্যন্তরীণ এবং বিদেশী অর্থনৈতিক কার্যকলাপ নিয়ন্ত্রণ করার পরেও ধরে রাখে।

4.2. গতিশীল মডেলের ফলাফল

জিএমএম অনুমানগুলি স্থির মডেলের ফলাফল নিশ্চিত করে। ল্যাগড বাণিজ্য ভারসাম্য চলকের তাৎপর্য বাণিজ্য সমন্বয়ের গতিশীল প্রকৃতি নিশ্চিত করে। আরইইআর অবমূল্যায়নের প্রতিকূল প্রভাব শক্তিশালী থাকে, যা পরামর্শ দেয় যে ফলাফলটি অনুমান পদ্ধতির একটি আর্টিফ্যাক্ট নয়।

5. আলোচনা ও নীতিগত প্রভাব

লেখকরা এই "প্রতিকূল প্রভাব" ইউরোপীয় রূপান্তর অর্থনীতির কাঠামোগত বৈশিষ্ট্যের জন্য দায়ী করেন:

• উচ্চ আমদানি নির্ভরতা: এই অর্থনীতিগুলি আমদানিকৃত মধ্যবর্তী পণ্য, মূলধনী পণ্য এবং শক্তির উপর ব্যাপকভাবে নির্ভর করে। একটি অবমূল্যায়ন এই অপরিহার্য আমদানির স্থানীয় মুদ্রার ব্যয় বৃদ্ধি করে, সম্ভাব্যভাবে উৎপাদন ব্যয় বাড়ায় এবং রপ্তানির প্রতিযোগিতামূলকতা হ্রাস করে।
• নিম্ন রপ্তানি ক্ষমতা ও স্থিতিস্থাপকতা: রপ্তানি ভিত্তি সংকীর্ণ হতে পারে (যেমন, প্রাথমিক পণ্য বা নিম্ন-মূল্য-সংযোজন উৎপাদনের উপর নির্ভরশীল) বিদেশী চাহিদার নিম্ন মূল্য স্থিতিস্থাপকতার সাথে। সস্তা রপ্তানি ক্রমবর্ধমান আমদানি বিল অফসেট করার জন্য পর্যাপ্ত অতিরিক্ত বিদেশী বিক্রয় উদ্দীপিত করে না।

নীতি উপসংহার: এই দেশগুলির নীতিনির্ধারকদের বাণিজ্য ঘাটতি সংশোধনের একটি হাতিয়ার হিসাবে বিনিময় হার অবমূল্যায়নের উপর নির্ভর করা উচিত নয়। পরিবর্তে, ফোকাস রাজস্ব নীতি এবং কাঠামোগত সংস্কারের দিকে স্থানান্তরিত হওয়া উচিত যা রপ্তানি বৈচিত্র্যকরণ, মূল্য সংযোজন বৃদ্ধি এবং আমদানি নির্ভরতা হ্রাস করার লক্ষ্যে। এটি বিশেষত ইইউ একীকরণের জন্য বাস্তব অভিসারী মানদণ্ড পূরণের জন্য অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ।

6. মূল অন্তর্দৃষ্টি ও বিশ্লেষকের দৃষ্টিভঙ্গি

মূল অন্তর্দৃষ্টি: এই গবেষণাপত্রটি পাঠ্যপুস্তক ম্যাক্রোইকোনমিক্সে একটি শক্তিশালী, বিপরীতমুখী আঘাত হানে। এটি অভিজ্ঞতামূলকভাবে প্রমাণ করে যে রূপান্তর-পরবর্তী ইউরোপীয় অর্থনীতির নির্দিষ্ট ইকোসিস্টেমে, মুদ্রা অবমূল্যায়নের ক্লাসিক লিভারটি শুধু অকার্যকর নয়—এটি বাণিজ্য ভারসাম্যের জন্য সক্রিয়ভাবে ক্ষতিকর। মূল প্রক্রিয়াটি একটি কাঠামোগত ত্রুটি: এই অর্থনীতিগুলি আমদানি-নির্ভর মূল্য-গ্রহণকারী যাদের রপ্তানি ঝুড়ি অস্থিতিস্থাপক, যা অবমূল্যায়নকে একটি স্ব-প্রণোদিত ব্যয় শকে পরিণত করে।

যুক্তিগত প্রবাহ: যুক্তিটি সুন্দরভাবে নির্মিত। এটি বাণিজ্য ঘাটতির মুখে স্থির বিনিময় হারের নীতি দ্বিধা স্বীকার করে শুরু হয়। তারপর এটি রোবাস্ট প্যানেল ডেটা পদ্ধতি (এফই এবং জিএমএম) ব্যবহার করে অনুমিত সমাধান (অবমূল্যায়ন) কঠোরভাবে পরীক্ষা করে। একটি বিকৃত ফলাফলের সন্ধান যৌক্তিকভাবে অন্তর্নিহিত কাঠামোগত অনুমানগুলির পুনঃপরীক্ষা বাধ্য করে, যা আমদানি নির্ভরতা এবং রপ্তানি অস্থিতিস্থাপকতার রোগ নির্ণয়ের দিকে নিয়ে যায়। উপসংহার—বিনিময় হার হাতিয়ার ত্যাগ করে রাজস্ব/কাঠামোগত হাতিয়ারের জন্য—অনিবার্যভাবে অনুসরণ করে।

শক্তি ও ত্রুটি: প্রধান শক্তি হল এর পদ্ধতিগত কঠোরতা এবং পরিষ্কার, নীতি-প্রাসঙ্গিক উপসংহার। স্থির এবং গতিশীল উভয় মডেল ব্যবহার করা বিশ্বাসযোগ্যতা যোগ করে। যাইহোক, বিশ্লেষণটিতে ম্যাক্রো-প্যানেল গবেষণায় সাধারণ একটি সমালোচনামূলক ত্রুটি রয়েছে: এটি সম্ভাব্যভাবে উল্লেখযোগ্য বৈচিত্র্য লুকিয়ে রাখে। সমস্ত "ইউরোপীয় রূপান্তর দেশ" কে একটি সমজাতীয় ব্লক হিসাবে বিবেচনা করা সমস্যাযুক্ত। প্রতিকূল প্রভাব সম্ভবত তীব্রতায় পরিবর্তিত হয়, যেমন, একটি উৎপাদন-কেন্দ্রিক চেক প্রজাতন্ত্র এবং একটি আরও পণ্য-চালিত বুলগেরিয়ার মধ্যে। একটি দেশ-স্তর বা ক্লাস্টার-স্তরের বিশ্লেষণ, যেমন বাহমানি-ওসকুই এবং কুতানের কাজের উল্লেখ দ্বারা ইঙ্গিত করা হয়েছে, তা গুরুত্বপূর্ণ সূক্ষ্মতা যোগ করত। তদুপরি, গবেষণার সময়কাল (২০০০-২০১৫) বৈশ্বিক আর্থিক সংকট ক্যাপচার করে, যা স্বাভাবিক বাণিজ্য এবং বিনিময় হার সম্পর্ককে বিকৃত করতে পারে।

কার্যকরী অন্তর্দৃষ্টি: বিনিয়োগকারী এবং নীতিনির্ধারকদের জন্য, এই গবেষণাটি একটি কঠোর সতর্কতা লেবেল। ইইউ অ্যাক্সেস প্রার্থীদের জন্য: প্রতিযোগিতামূলক অবমূল্যায়ন অনুসরণ করা একটি ডেড-এন্ড কৌশল যা বাহ্যিক ভারসাম্যহীনতা খারাপ করতে পারে। অগ্রাধিকার অবশ্যই স্থিতিস্থাপক রপ্তানি খাত গড়ে তোলার জন্য গভীর, সরবরাহ-পার্শ্ব কাঠামোগত সংস্কার, যেমন বিশ্ব ব্যাংকের ইউরোপ এবং মধ্য এশিয়া অর্থনৈতিক আপডেট সিরিজে জোর দেওয়া হয়েছে। আর্থিক কর্তৃপক্ষের জন্য: একটি স্থিতিশীল বা সামান্য মূল্যবৃদ্ধিকারী মুদ্রা রক্ষা করা আগের চিন্তার চেয়ে বেশি উপকারী হতে পারে, কারণ এটি আমদানি ব্যয় নিয়ন্ত্রণে রাখে। বিশ্লেষকদের জন্য: ওয়ান-সাইজ-ফিটস-অল আরইইআর মডেল বাদ দিন। পরবর্তী সীমান্ত হল পার্থক্যপূর্ণ কাঠামো তৈরি করা যা রপ্তানির আমদানি বিষয়বস্তু এবং রপ্তানি পণ্য পরিশীলিততার মেট্রিক্স অন্তর্ভুক্ত করে, আইএমএফ তার বাহ্যিক সেক্টর রিপোর্টে ব্যবহৃত পদ্ধতিগুলির অনুরূপ, একটি দেশের নির্দিষ্ট বিনিময় হার-বাণিজ্য ভারসাম্য নেক্সাস ভবিষ্যদ্বাণী করার জন্য।

7. প্রযুক্তিগত বিবরণ ও গাণিতিক কাঠামো

গবেষণার ইকোনোমেট্রিক হৃদয় তার মডেল স্পেসিফিকেশনে অবস্থিত। জিএমএম এর মাধ্যমে অনুমান করা গতিশীল প্যানেল মডেলটি নিম্নরূপ উপস্থাপন করা যেতে পারে:

$TB_{it} = \alpha TB_{it-1} + \beta_1 REER_{it} + \beta_2 Y_{it}^{dom} + \beta_3 Y_{it}^{for} + \eta_i + \nu_t + \epsilon_{it}$

যেখানে:

• $\alpha$ বাণিজ্য ভারসাম্যের স্থায়িত্ব ক্যাপচার করে।
• $\eta_i$ অদেখা দেশ-নির্দিষ্ট প্রভাবগুলিকে প্রতিনিধিত্ব করে।
• $\nu_t$ সময়-নির্দিষ্ট প্রভাবগুলিকে প্রতিনিধিত্ব করে (যেমন, বৈশ্বিক শক)।

জিএমএম অনুমানকারী (সম্ভবত সিস্টেম জিএমএম) ল্যাগড নির্ভরশীল চলক $TB_{it-1}$ এবং ফিক্সড ইফেক্টস $\eta_i$ এর মধ্যে পারস্পরিক সম্পর্ক মোকাবেলা করার জন্য অভ্যন্তরীণ যন্ত্র (চলকগুলির ল্যাগড লেভেল এবং পার্থক্য) ব্যবহার করে, যা সামঞ্জস্যপূর্ণ অনুমান প্রদান করে।

8. বিশ্লেষণ কাঠামো: একটি নন-কোড কেস উদাহরণ

একটি কাল্পনিক ইউরোপীয় রূপান্তর দেশ "ট্রান্সল্যান্ডিয়া" বিবেচনা করুন, যা কৃষি পণ্য এবং সাধারণ টেক্সটাইল রপ্তানি করে যখন যন্ত্রপাতি, ওষুধ এবং প্রাকৃতিক গ্যাস আমদানি করে।

1. দৃশ্যকল্প (স্ট্যান্ডার্ড তত্ত্ব): ট্রান্সল্যান্ডিয়া তার মুদ্রার মান ১০% কমিয়ে দেয়। রপ্তানি বিদেশে ১০% সস্তা হয়ে যায়। আমদানিকৃত যন্ত্রপাতি দেশীয়ভাবে ১০% বেশি ব্যয়বহুল হয়ে যায়। যদি চাহিদা স্থিতিস্থাপক হয়, রপ্তানি আয় বৃদ্ধি পায়, আমদানি ব্যয় কমে যায়, এবং বাণিজ্য ভারসাম্য উন্নত হয়।
2. দৃশ্যকল্প (এই গবেষণাপত্রের ফলাফল - "ট্রান্সল্যান্ডিয়া কেস"):
   • রপ্তানি পার্শ্ব: ট্রান্সল্যান্ডিয়ার মৌলিক পণ্যের জন্য বৈশ্বিক চাহিদা অস্থিতিস্থাপক। ১০% মূল্য হ্রাস শুধুমাত্র ৫% ভলিউম বৃদ্ধির দিকে নিয়ে যায়। রপ্তানি আয় হ্রাস পায়।
   • আমদানি পার্শ্ব: ট্রান্সল্যান্ডিয়া অপরিহার্য যন্ত্রপাতি, ওষুধ বা গ্যাসের প্রয়োজনীয়তা কমাতে পারে না। ১০% মূল্য বৃদ্ধি প্রায় সম্পূর্ণ পাস-থ্রু এর দিকে নিয়ে যায়। আমদানি ব্যয় তীব্রভাবে বৃদ্ধি পায়।
   • নেট প্রভাব: বাণিজ্য ভারসাম্য খারাপ হয়। অবমূল্যায়ন অর্থনীতির উপর একটি করের মতো কাজ করে, আমদানিকৃত ইনপুট ব্যবহার করে এমন কোনও শিল্পের জন্য উৎপাদন ব্যয় বৃদ্ধি করে।

এই সরলীকৃত কেসটি গবেষণাপত্র দ্বারা চিহ্নিত কাঠামোগত দুর্বলতা চিত্রিত করে।

9. ভবিষ্যত প্রয়োগ ও গবেষণার দিকনির্দেশ

1. বিভক্ত বিশ্লেষণ: ভবিষ্যত গবেষণায় বাণিজ্য ভারসাম্য বিভক্ত করা উচিত। প্রতিকূল প্রভাবটি কি আমদানি পার্শ্ব (মূল্য এবং ভলিউম) থেকে বেশি উদ্ভূত হয় নাকি রপ্তানি পার্শ্ব থেকে? শিল্প বা পণ্য স্তরে বিশ্লেষণ (ইউএন কমট্রেডের মতো ডেটাসেট ব্যবহার করে) প্রকাশ করতে পারে কোন সেক্টরগুলি সবচেয়ে ঝুঁকিপূর্ণ।
2. গ্লোবাল ভ্যালু চেইন (জিভিসি) অন্তর্ভুক্তি: আধুনিক বাণিজ্য জিভিসি দ্বারা সংজ্ঞায়িত। এই চেইনে একটি দেশের অবস্থান (আপস্ট্রিম বনাম ডাউনস্ট্রিম, রপ্তানির আমদানি বিষয়বস্তু) বিনিময় হার পরিবর্তনের প্রভাব নির্ধারণ করে। মডেলে জিভিসি অংশগ্রহণ সূচক (ওইসিডি-ডব্লিউটিও টিআইভিএ ডাটাবেস থেকে) একীভূত করা একটি যৌক্তিক পরবর্তী পদক্ষেপ।
3. অসমমিত প্রভাব ও অ-রৈখিকতা: মূল্যবৃদ্ধি বনাম অবমূল্যায়নের সময়কালে, বা অর্থনৈতিক উন্নতি বনাম মন্দার সময় কি প্রভাব ভিন্ন হয়? থ্রেশহোল্ড বা মার্কভ-সুইচিং মডেল এই অ-রৈখিকতা অন্বেষণ করতে পারে।
4. নীতি সিমুলেশন মডেল: ফলাফলগুলি রূপান্তর অর্থনীতির জন্য ম্যাক্রোইকোনমিক নীতি সিমুলেশন মডেলগুলিতে একীভূত করা যেতে পারে, যেমন ছোট উন্মুক্ত অর্থনীতির জন্য তৈরি ডিএসজিই মডেল, বিকল্প নীতি মিশ্রণের প্রভাবগুলি আরও ভালভাবে পূর্বাভাস দেওয়ার জন্য।
5. বিস্তৃত ভৌগোলিক প্রয়োগ: অন্যান্য আমদানি-নির্ভর, পণ্য-রপ্তানি অঞ্চলে (যেমন, আফ্রিকা, লাতিন আমেরিকার অংশ) এই অনুমান পরীক্ষা করা নির্ধারণ করতে পারে যে এটি একটি অনন্য ইউরোপীয় রূপান্তর ঘটনা নাকি নির্দিষ্ট উন্নয়ন পর্যায়ের একটি আরও সাধারণ অবস্থা।

10. তথ্যসূত্র

1. Begović, S., & Kreso, S. (2017). The adverse effect of real effective exchange rate change on trade balance in European transition countries. Zbornik radova Ekonomskog fakulteta u Rijeci, 35(2), 277-299. https://doi.org/10.18045/zbefri.2017.2.277
2. Bahmani-Oskooee, M., & Kutan, A. M. (2009). The J-curve in the emerging economies of Eastern Europe. Applied Economics, 41(20), 2523-2532.
3. International Monetary Fund. (Annual). External Sector Reports. Washington, DC: IMF.
4. World Bank. (2023). Europe and Central Asia Economic Update. Washington, DC: World Bank.
5. OECD & WTO. (2023). Trade in Value Added (TiVA) Database. Retrieved from https://www.oecd.org/sti/ind/measuring-trade-in-value-added.htm
6. Isard, P. (2007). Equilibrium Exchange Rates: Assessment Methodologies. IMF Working Paper No. 07/296.