Monnaies Numériques de Banque Centrale : Analyse des Besoins, Défis et Mise en Œuvre

1. Introduction

La pandémie de COVID-19 a accéléré la transition vers les paiements numériques, avec une croissance des paiements sans contact atteignant près de 70 % en Serbie durant la première année de la pandémie. L'utilisation du cash en Europe a diminué d'un tiers entre 2014 et 2021, la Norvège ne rapportant que 3 % des paiements totaux en espèces. Cette transformation numérique rapide a contraint les banques centrales du monde entier à explorer les Monnaies Numériques de Banque Centrale (MNBC) pour maintenir la souveraineté monétaire et la stabilité financière.

2. Motivations du Développement des MNBC

2.1 Préservation de la Souveraineté Monétaire

Les initiatives du secteur privé comme le Bitcoin (créé en 2008-2009) et autres cryptomonnaies menacent le monopole des banques centrales sur la création monétaire. L'émergence des stablecoins et des monnaies numériques privées pourrait fondamentalement restructurer le système monétaire, remettant en cause l'ordre financier existant qui distingue la monnaie émise par la banque centrale (monnaie externe) et la monnaie créée par le privé.

2.2 Réponse aux Perturbations Technologiques

Les banques centrales doivent s'adapter aux changements technologiques affectant l'activité économique et le comportement du public. L'intérêt croissant du public pour les actifs numériques, combiné au déclin de l'usage du cash, crée à la fois une pression et une opportunité pour les banques centrales d'innover tout en conservant le contrôle des mécanismes de transmission de la politique monétaire.

3. Défis et Dilemmes de Conception

3.1 Modèles d'Architecture

La conception des MNBC implique des choix cruciaux entre les modèles de détail (accès grand public) et de gros (interbancaire), ainsi que des décisions concernant la mise en œuvre de la technologie des registres distribués (DLT) par rapport aux systèmes centralisés. L'arbitrage entre vie privée et conformité réglementaire présente des défis de conception significatifs.

3.2 Risques pour la Stabilité Financière

L'introduction des MNBC ouvre potentiellement des risques pour les institutions financières existantes, particulièrement les banques commerciales qui pourraient faire face à une désintermédiation des dépôts. Durant les périodes de stress financier, la facilité à convertir les dépôts bancaires en MNBC sans risque pourrait accélérer les paniques bancaires, nécessitant une conception minutieuse des limites de détention et des mécanismes de conversion.

4. Cadre de Mise en Œuvre

4.1 Spécifications Techniques

Les systèmes de MNBC nécessitent une infrastructure technique robuste capable de gérer de grands volumes de transactions tout en garantissant sécurité et résilience. La transmission de la politique monétaire via les MNBC peut être modélisée en utilisant des cadres modifiés de la règle de Taylor :

$i_t = r_t^* + \pi_t + \alpha_\pi(\pi_t - \pi_t^*) + \alpha_y(y_t - y_t^*)$

Où $i_t$ représente le taux directeur, $r_t^*$ le taux d'intérêt naturel, $\pi_t$ l'inflation, et l'écart de production $(y_t - y_t^*)$.

4.2 Modèles Opérationnels

Le modèle opérationnel à deux niveaux, où les banques centrales émettent les MNBC mais les banques commerciales gèrent les services client, apparaît comme le plus viable. Cette approche préserve le rôle des intermédiaires financiers existants tout en tirant parti de leurs réseaux de distribution et relations clients.

function validateCBDCTransaction(transaction) {
  // Vérifier la signature numérique
  if (!verifySignature(transaction.signature, transaction.publicKey)) {
    return {valid: false, error: "Signature invalide"};
  }
  
  // Vérifier la suffisance du solde
  let senderBalance = getBalance(transaction.sender);
  if (senderBalance < transaction.amount) {
    return {valid: false, error: "Solde insuffisant"};
  }
  
  // Valider par rapport aux limites de détention
  if (exceedsHoldingLimit(transaction.receiver, transaction.amount)) {
    return {valid: false, error: "Limite de détention dépassée"};
  }
  
  // Vérifications de lutte contre le blanchiment
  if (amlRiskDetected(transaction)) {
    return {valid: false, error: "Risque de LCB-FT détecté"};
  }
  
  return {valid: true, transactionId: generateId()};
}

5. Analyse Critique et Perspectives Futures

6. Références

1. Banque des Règlements Internationaux. (2023). Rapport Économique Annuel 2023 : Développements des MNBC. Publications BRI.
2. Banque Centrale Européenne. (2022). Euro Numérique : Considérations de Conception et de Politique. Série des Documents de Travail de la BCE.
3. Lukic, V., Popovic, S., & Jankovic, I. (2023). La Nécessité et les Défis de l'Introduction des Monnaies Numériques de Banque Centrale. Actes de la Faculté d'Économie de Sarajevo-Est.
4. Banque Populaire de Chine. (2023). Pilote du Yuan Numérique : Rapport d'Avancement. Documentation Officielle de la BPC.
5. Conseil de la Réserve Fédérale. (2022). Monnaie et Paiements : Le Dollar Américain à l'Ère de la Transformation Numérique. Document de Discussion de la FRB.