सेंट्रल बैंक डिजिटल करेंसी: आवश्यकताएँ, चुनौतियाँ और कार्यान्वयन विश्लेषण

1. परिचय

कोविड-19 महामारी ने डिजिटल भुगतानों की ओर बदलाव को तेज कर दिया है, जिसमें महामारी के पहले वर्ष के दौरान सर्बिया में कॉन्टैक्टलेस भुगतान वृद्धि लगभग 70% तक पहुँच गई। 2014 और 2021 के बीच यूरोप में नकदी के उपयोग में एक-तिहाई की गिरावट आई है, जिसमें नॉर्वे ने केवल 3% कुल भुगतान नकद में रिपोर्ट किए हैं। इस तीव्र डिजिटल परिवर्तन ने दुनिया भर के केंद्रीय बैंकों को मौद्रिक संप्रभुता और वित्तीय स्थिरता बनाए रखने के लिए सेंट्रल बैंक डिजिटल करेंसी (सीबीडीसी) की खोज करने के लिए मजबूर कर दिया है।

2. सीबीडीसी विकास के प्रोत्साहन

2.1 मौद्रिक संप्रभुता संरक्षण

बिटकॉइन (2008-2009 में बनाया गया) और अन्य क्रिप्टोकरेंसी जैसी निजी क्षेत्र की पहलें मुद्रा निर्माण पर केंद्रीय बैंकों के एकाधिकार को खतरा पैदा करती हैं। स्टेबलकॉइन और निजी डिजिटल मुद्राओं का उदय मौद्रिक प्रणाली को मौलिक रूप से पुनर्निर्मित कर सकता है, जो केंद्रीय बैंक-जारी मुद्रा (बाहरी मुद्रा) और निजी रूप से बनाई गई मुद्रा के बीच अंतर करने वाली मौजूदा वित्तीय व्यवस्था को चुनौती देता है।

2.2 तकनीकी विघटन प्रतिक्रिया

केंद्रीय बैंकों को आर्थिक गतिविधि और सार्वजनिक व्यवहार को प्रभावित करने वाले तकनीकी परिवर्तनों के अनुकूल होना चाहिए। डिजिटल संपत्तियों में बढ़ती सार्वजनिक रुचि, नकदी के उपयोग में गिरावट के साथ संयुक्त, मौद्रिक नीति संचरण तंत्र पर नियंत्रण बनाए रखते हुए नवाचार करने के लिए केंद्रीय बैंकों के लिए दबाव और अवसर दोनों पैदा करती है।

3. डिजाइन चुनौतियाँ और दुविधाएँ

3.1 आर्किटेक्चर मॉडल

सीबीडीसी डिजाइन में खुदरा (सामान्य जनता पहुंच) और थोक (अंतरबैंक) मॉडल के बीच महत्वपूर्ण विकल्प, साथ ही वितरित लेजर प्रौद्योगिकी (डीएलटी) कार्यान्वयन बनाम केंद्रीकृत प्रणालियों के संबंध में निर्णय शामिल हैं। गोपनीयता और नियामक अनुपालन के बीच व्यापार-बंद महत्वपूर्ण डिजाइन चुनौतियाँ प्रस्तुत करता है।

3.2 वित्तीय स्थिरता जोखिम

सीबीडीसी की शुरुआत मौजूदा वित्तीय संस्थानों, विशेष रूप से वाणिज्यिक बैंकों के लिए जोखिम खोलती है, जिन्हें जमा विसंस्थापन का सामना करना पड़ सकता है। वित्तीय तनाव के दौरान, बैंक जमा को जोखिम-मुक्त सीबीडीसी में परिवर्तित करने की आसानी बैंक दौड़ को तेज कर सकती है, जिसके लिए होल्डिंग सीमा और रूपांतरण तंत्र के सावधानीपूर्वक डिजाइन की आवश्यकता होती है।

4. कार्यान्वयन ढांचा

4.1 तकनीकी विशिष्टताएँ

सीबीडीसी सिस्टम को मजबूत तकनीकी बुनियादी ढांचे की आवश्यकता होती है जो उच्च लेनदेन मात्रा को संभालने में सक्षम होते हुए सुरक्षा और लचीलापन सुनिश्चित कर सके। सीबीडीसी के माध्यम से मौद्रिक नीति संचरण को संशोधित टेलर नियम ढांचे का उपयोग करके मॉडल किया जा सकता है:

$i_t = r_t^* + \pi_t + \alpha_\pi(\pi_t - \pi_t^*) + \alpha_y(y_t - y_t^*)$

जहां $i_t$ नीति दर का प्रतिनिधित्व करता है, $r_t^*$ ब्याज की प्राकृतिक दर, $\pi_t$ मुद्रास्फीति, और आउटपुट गैप $(y_t - y_t^*)$ है।

4.2 परिचालन मॉडल

दो-स्तरीय परिचालन मॉडल, जहां केंद्रीय बैंक सीबीडीसी जारी करते हैं लेकिन वाणिज्यिक बैंक ग्राहक-सामने वाली सेवाएं संभालते हैं, सबसे व्यवहार्य प्रतीत होता है। यह दृष्टिकोण मौजूदा वित्तीय मध्यस्थों की भूमिका को संरक्षित करता है जबकि उनके वितरण नेटवर्क और ग्राहक संबंधों का लाभ उठाता है।

function validateCB DCTransaction(transaction) {
  // डिजिटल हस्ताक्षर सत्यापित करें
  if (!verifySignature(transaction.signature, transaction.publicKey)) {
    return {valid: false, error: "अमान्य हस्ताक्षर"};
  }
  
  // शेष राशि पर्याप्तता जांचें
  let senderBalance = getBalance(transaction.sender);
  if (senderBalance < transaction.amount) {
    return {valid: false, error: "अपर्याप्त शेष"};
  }
  
  // होल्डिंग सीमा के विरुद्ध सत्यापित करें
  if (exceedsHoldingLimit(transaction.receiver, transaction.amount)) {
    return {valid: false, error: "होल्डिंग सीमा पार"};
  }
  
  // एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग जांचें
  if (amlRiskDetected(transaction)) {
    return {valid: false, error: "एएमएल जोखिम पाया गया"};
  }
  
  return {valid: true, transactionId: generateId()};
}

5. आलोचनात्मक विश्लेषण और भविष्य का दृष्टिकोण

6. संदर्भ

1. Bank for International Settlements. (2023). Annual Economic Report 2023: CBDC Developments. BIS Publications.
2. European Central Bank. (2022). Digital Euro: Design and Policy Considerations. ECB Working Paper Series.
3. Lukic, V., Popovic, S., & Jankovic, I. (2023). The Need and Challenges of Central Bank Digital Currencies Introduction. Proceedings of the Faculty of Economics in East Sarajevo.
4. People's Bank of China. (2023). Digital Yuan Pilot: Progress Report. PBoC Official Documentation.
5. Federal Reserve Board. (2022). Money and Payments: The U.S. Dollar in the Age of Digital Transformation. FRB Discussion Paper.