중앙은행 디지털 화폐: 필요성, 과제 및 구현 분석

1. 서론

코로나19 팬데믹은 디지털 결제로의 전환을 가속화했으며, 팬데믹 첫해 세르비아에서 비접촉식 결제 성장률은 약 70%에 달했습니다. 유럽에서 현금 사용량은 2014년부터 2021년 사이에 3분의 1로 감소했으며, 노르웨이는 전체 결제 중 현금 결제 비율이 3%에 불과한 것으로 보고되었습니다. 이러한 빠른 디지털 전환은 전 세계 중앙은행들이 통화 주권과 금융 안정성을 유지하기 위해 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)를 탐색하도록 압박하고 있습니다.

2. CBDC 개발 동기

2.1 통화 주권 보존

비트코인(2008-2009년 창시) 및 기타 암호화폐와 같은 민간 부문의 시도는 중앙은행의 화폐 발행 독점권을 위협합니다. 스테이블코인과 민간 디지털 화폐의 출현은 통화 시스템을 근본적으로 재구성할 수 있으며, 중앙은행 발행 화폐(외부 화폐)와 민간 창조 화폐를 구분하는 기존 금융 질서에 도전하고 있습니다.

2.2 기술적 변화 대응

중앙은행은 경제 활동과 공공 행동에 영향을 미치는 기술적 변화에 적응해야 합니다. 디지털 자산에 대한 대중의 관심 증가와 현금 사용 감소가 결합되어 중앙은행이 통화 정책 전달 메커니즘을 통제하면서 혁신할 수 있는 압력과 기회를 동시에 창출하고 있습니다.

3. 설계 과제와 딜레마

3.1 아키텍처 모델

CBDC 설계는 소매(일반 대중 접근)와 도매(은행 간) 모델 사이의 중요한 선택과 분산 원장 기술(DLT) 구현 대 중앙 집중식 시스템에 관한 결정을 포함합니다. 개인정보 보호와 규제 준수 사이의 균형은 중요한 설계 과제를 제시합니다.

3.2 금융 안정성 위험

CBDC 도입은 기존 금융 기관, 특히 예금 중개 해제에 직면할 수 있는 상업은행에 대한 위험을 잠재적으로 열어둡니다. 금융 스트레스 상황에서 은행 예금을 무위험 CBDC로 전환하는 용이성은 은행 뱅크런을 가속화할 수 있어, 보유 한도와 전환 메커니즘의 신중한 설계가 필요합니다.

4. 구현 프레임워크

4.1 기술 사양

CBDC 시스템은 보안과 복원력을 보장하면서 높은 거래량을 처리할 수 있는 견고한 기술 인프라가 필요합니다. CBDC를 통한 통화 정책 전달은 수정된 테일러 규칙 프레임워크를 사용하여 모델링할 수 있습니다:

$i_t = r_t^* + \pi_t + \alpha_\pi(\pi_t - \pi_t^*) + \alpha_y(y_t - y_t^*)$

여기서 $i_t$는 정책 금리, $r_t^*$는 자연 이자율, $\pi_t$는 인플레이션, $(y_t - y_t^*)$는 산출량 갭을 나타냅니다.

4.2 운영 모델

중앙은행이 CBDC를 발행하지만 상업은행이 고객 대면 서비스를 처리하는 2단계 운영 모델이 가장 실현 가능해 보입니다. 이 접근 방식은 기존 금융 중개자의 역할을 보존하면서 그들의 유통 네트워크와 고객 관계를 활용합니다.

function validateCBDCTransaction(transaction) {
  // 디지털 서명 검증
  if (!verifySignature(transaction.signature, transaction.publicKey)) {
    return {valid: false, error: "잘못된 서명"};
  }
  
  // 잔액 충분성 확인
  let senderBalance = getBalance(transaction.sender);
  if (senderBalance < transaction.amount) {
    return {valid: false, error: "잔액 부족"};
  }
  
  // 보유 한도 대비 검증
  if (exceedsHoldingLimit(transaction.receiver, transaction.amount)) {
    return {valid: false, error: "보유 한도 초과"};
  }
  
  // 자금 세탁 방지 검사
  if (amlRiskDetected(transaction)) {
    return {valid: false, error: "AML 위험 감지"};
  }
  
  return {valid: true, transactionId: generateId()};
}

5. 비판적 분석과 미래 전망

6. 참고문헌

1. 국제결제은행. (2023). 2023년 연간 경제 보고서: CBDC 발전. BIS 간행물.
2. 유럽중앙은행. (2022). 디지털 유로: 설계 및 정책 고려 사항. ECB 작업 논문 시리즈.
3. Lukic, V., Popovic, S., & Jankovic, I. (2023). 중앙은행 디지털 화폐 도입의 필요성과 과제. 동사라예보 경제학부 논문집.
4. 중국인민은행. (2023). 디지털 위안화 파일럿: 진행 보고서. 중국인민은행 공식 문서.
5. 연방준비제도이사회. (2022). 화폐와 결제: 디지털 변혁 시대의 미국 달러. FRB 논의 문서.