Mata Wang Digital Bank Pusat: Analisis Keperluan, Cabaran dan Pelaksanaan

1. Pengenalan

Pandemik COVID-19 telah mempercepatkan peralihan ke arah pembayaran digital, dengan pertumbuhan pembayaran tanpa sentuh mencapai hampir 70% di Serbia semasa tahun pertama pandemik. Penggunaan tunai di Eropah telah menurun sebanyak satu pertiga antara 2014 dan 2021, dengan Norway melaporkan hanya 3% daripada jumlah pembayaran secara tunai. Transformasi digital yang pantas ini telah memaksa bank pusat di seluruh dunia untuk meneroka Mata Wang Digital Bank Pusat (CBDC) bagi mengekalkan kedaulatan monetari dan kestabilan kewangan.

70%

Pertumbuhan pembayaran tanpa sentuh di Serbia semasa pandemik

33%

Penurunan penggunaan tunai di Eropah (2014-2021)

3%

Pembayaran tunai di Norway (2021)

2. Insentif untuk Pembangunan CBDC

2.1 Pemeliharaan Kedaulatan Monetari

Inisiatif sektor swasta seperti Bitcoin (dicipta 2008-2009) dan kripto mata wang lain mengancam monopoli bank pusat dalam penciptaan wang. Kemunculan stablecoin dan mata wang digital swasta boleh membina semula sistem monetari secara asas, mencabar susunan kewangan sedia ada yang membezakan antara wang yang dikeluarkan bank pusat (wang luar) dan wang yang dicipta secara persendirian.

2.2 Respons terhadap Gangguan Teknologi

Bank pusat mesti menyesuaikan diri dengan perubahan teknologi yang mempengaruhi aktiviti ekonomi dan tingkah laku awam. Minat awam yang semakin meningkat terhadap aset digital, digabungkan dengan penggunaan tunai yang menurun, mewujudkan kedua-dua tekanan dan peluang untuk bank pusat berinovasi sambil mengekalkan kawalan ke atas mekanisme penghantaran dasar monetari.

3. Cabaran dan Dilema Reka Bentuk

3.1 Model Seni Bina

Reka bentuk CBDC melibatkan pilihan kritikal antara model runcit (akses orang awam umum) dan borong (antara bank), serta keputusan mengenai pelaksanaan teknologi lejar teragih (DLT) berbanding sistem berpusat. Pertukaran antara privasi dan pematuhan peraturan membentangkan cabaran reka bentuk yang ketara.

3.2 Risiko Kestabilan Kewangan

Pengenalan CBDC berpotensi membuka risiko untuk institusi kewangan sedia ada, terutamanya bank perdagangan yang mungkin menghadapi penyahpengantaraan deposit. Semasa tekanan kewangan, kemudahan menukar deposit bank kepada CBDC bebas risiko boleh mempercepatkan larian bank, memerlukan reka bentuk had pegangan dan mekanisme penukaran yang teliti.

Pengetahuan Utama

Pembangunan CBDC didorong oleh kedua-dua motivasi pertahanan (pemeliharaan kedaulatan) dan ofensif (pemodenan)
Pilihan reka bentuk mesti mengimbangi kecekapan, kestabilan, dan pertimbangan privasi
Pelaksanaan yang berjaya memerlukan kerjasama dengan institusi kewangan sedia ada
Penerimaan awam yang meluas kekal sebagai cabaran kritikal

4. Rangka Kerja Pelaksanaan

4.1 Spesifikasi Teknikal

Sistem CBDC memerlukan infrastruktur teknikal yang teguh mampu mengendalikan volum transaksi yang tinggi sambil memastikan keselamatan dan ketahanan. Penghantaran dasar monetari melalui CBDC boleh dimodelkan menggunakan rangka kerja peraturan Taylor yang diubahsuai:

$i_t = r_t^* + \pi_t + \alpha_\pi(\pi_t - \pi_t^*) + \alpha_y(y_t - y_t^*)$

Di mana $i_t$ mewakili kadar dasar, $r_t^*$ kadar faedah semula jadi, $\pi_t$ inflasi, dan jurang keluaran $(y_t - y_t^*)$.

4.2 Model Operasi

Model operasi dua peringkat, di mana bank pusat mengeluarkan CBDC tetapi bank perdagangan mengendalikan perkhidmatan berhadapan pelanggan, kelihatan paling berdaya maju. Pendekatan ini mengekalkan peranan pengantara kewangan sedia ada sambil memanfaatkan rangkaian pengedaran dan hubungan pelanggan mereka.

Pseudokod Pengesahan Transaksi CBDC

function validateCB DCTransaction(transaction) {
  // Sahkan tandatangan digital
  if (!verifySignature(transaction.signature, transaction.publicKey)) {
    return {valid: false, error: "Tandatangan tidak sah"};
  }
  
  // Semak kecukupan baki
  let senderBalance = getBalance(transaction.sender);
  if (senderBalance < transaction.amount) {
    return {valid: false, error: "Baki tidak mencukupi"};
  }
  
  // Sahkan terhadap had pegangan
  if (exceedsHoldingLimit(transaction.receiver, transaction.amount)) {
    return {valid: false, error: "Had pegangan terlampaui"};
  }
  
  // Semak anti-pengubahan wang haram
  if (amlRiskDetected(transaction)) {
    return {valid: false, error: "Risiko AML dikesan"};
  }
  
  return {valid: true, transactionId: generateId()};
}

5. Analisis Kritikal dan Pandangan Masa Depan

Perspektif Penganalisis Industri

Tepat Pada Sasaran

Bank pusat bermain mengejar dalam perlumbaan mata wang digital yang tidak mereka mulakan tetapi tidak mampu kalah. Pendekatan suam-suam kuku terhadap CBDC mencerminkan inersia institusi dan bukannya batasan teknologi.

Rantaian Logik

Urutan sebab-akibat tidak dapat dinafikan: percambahan kripto swasta → hakisan kedaulatan monetari → penggunaan tunai menurun → keperluan pembangunan CBDC. Seperti didokumenkan oleh Bank for International Settlements (BIS, 2023), lebih 90% bank pusat sedang meneroka CBDC, dengan beberapa ekonomi baru muncul sudah berada di peringkat perintis lanjutan. Asas teknologi banyak mengambil dari penyelidikan blockchain, terutamanya mekanisme konsensus yang diterokai dalam protokol seperti peralihan Ethereum kepada proof-of-stake.

Sorotan dan Isu

Sorotan: Model dua peringkat dengan bijak menggabungkan bank perdagangan dan bukannya mengganggu mereka. Keanggunan matematik dasar monetari berprogram melalui kontrak pintar mewakili inovasi sebenar. Perintis yuan digital China, memproses lebih $14 bilion dalam transaksi menjelang 2023, menunjukkan kebolehskalaan.

Isu: Paradoks privasi-pematuhan masih tidak diselesaikan. Cadangan euro digital European Central Bank menghadapi keraguan awam, dengan 43% rakyat Jerman yang disurvei menyatakan kebimbangan privasi. Hutang teknikal mengintegrasikan sistem warisan dengan DLT mewujudkan kesesakan laluan pelaksanaan.

Implikasi Tindakan

Institusi kewangan mesti bersedia untuk pertukaran peranan pengantaraan. Pembekal teknologi harus membangunkan penyelesaian CBDC modular. Pengawal selia perlu menubuhkan rangka kerja mata wang digital yang jelas. Tetingkap untuk peralihan berstruktur semakin sempit dengan pantas.

Perbandingan Seni Bina CBDC

Model Berpusat vs Teragih: Model berpusat menawarkan prestasi dan kawalan yang lebih baik tetapi mencipta titik kegagalan tunggal. Model teragih meningkatkan ketahanan tetapi merumitkan pengawasan kawal selia. Pendekatan hibrid, seperti yang dicadangkan oleh Federal Reserve, mengimbangi pertukaran ini.

Aliran Transaksi: Transaksi CBDC runcit biasanya mengikuti: Permulaan pengguna → Pengesahan bank perdagangan → Penempatan bank pusat → Pengesahan penerima. Ini mengekalkan sistem perbankan dua peringkat sambil memastikan kemuktamadan wang bank pusat.

Aplikasi dan Hala Tuju Masa Depan

Wang boleh atur cara untuk dasar fiskal disasarkan, integrasi pembayaran rentas sempadan melalui projek seperti mBridge, integrasi dengan peranti Internet of Things (IoT) untuk pembayaran mesin-ke-mesin, dan peningkatan kemasukan kewangan melalui keupayaan transaksi luar talian mewakili sempadan seterusnya untuk pembangunan CBDC.

6. Rujukan

Bank for International Settlements. (2023). Laporan Ekonomi Tahunan 2023: Perkembangan CBDC. Penerbitan BIS.
European Central Bank. (2022). Euro Digital: Pertimbangan Reka Bentuk dan Dasar. Siri Kertas Kerja ECB.
Lukic, V., Popovic, S., & Jankovic, I. (2023). Keperluan dan Cabaran Pengenalan Mata Wang Digital Bank Pusat. Prosiding Fakulti Ekonomi di East Sarajevo.
People's Bank of China. (2023). Perintis Yuan Digital: Laporan Kemajuan. Dokumentasi Rasmi PBoC.
Federal Reserve Board. (2022). Wang dan Pembayaran: Dolar AS dalam Era Transformasi Digital. Kertas Perbincangan FRB.