Fedha Dijiti ya Benki Kuu na Benki Zilizo na Vizuizi vya Dhamana: Matokeo ya Usawa na Athari za Mkopo

Yaliyomo

1. Utangulizi

Fedha Dijiti za Benki Kuu (CBDC) zinawakilisha mageuzi makubwa katika mifumo ya kifedha, huku nchi zaidi ya 130 kwa sasa zikichunguza utekelezaji wake kulingana na Kifuatiliaji cha CBDC cha Baraza la Atlantiki. Karatasi hii inashughulikia wasiwasi muhimu wa kukatishwa kwa ushirikiano wa benki kufuatia kuanzishwa kwa CBDC, na inapinga maarifa ya kawaida kuhusu athari za kubadilishana kwa amana.

130+

Nchi zinazochunguza utekelezaji wa CBDC

0%

Athari halisi za kiuchumi katika hali ya usawa

Upanuzi wa Mikopo

Tokeo linalowezekana kwa muundo sahihi wa dhamana

2. Mfumo wa Kinadharia

2.1 Usanidi wa Mfano

Utafiti huu unatumia mfumo wa usawa wa jumla wenye watendaji wakuu watatu: kaya, benki za kibiashara, na benki kuu. Kaya huweka mali kati ya CBDC ($D_{cb}$) na amana za benki ($D_b$), na kazi ya manufaa:

$U = \sum_{t=0}^{\infty} \beta^t u(c_t, l_t, m_t)$

ambapo $m_t$ inawakilisha mizani halisi ya pesa ikijumuisha CBDC na amana za benki.

2.2 Vizuizi vya Dhamana

Tofauti na fasihi iliyopita, karatasi hii inaanzisha vizuizi vya dhamana kwa mikopo ya benki kuu. Benki lazima zishikilize dhamana $\phi$ ili kupata mikopo ya benki kuu $L_{cb}$, na kizuizi:

$L_{cb} \leq \kappa \cdot \phi$

ambapo $\kappa$ inawakilisha punguzo la dhamana linalotumika na benki kuu.

3. Matokeo ya Usawa

3.1 Uchambuzi wa Mfano Tuli

Karatasi hii inaonyesha kuwa hata kwa vizuizi vya dhamana, benki kuu inaweza kufikia usawa kati ya mifumo ya malipo kupitia viwango sahihi vya mkopo. Hali muhimu ya usawa ni:

$r_{loan} = r_{deposit} + \lambda(\phi)$

ambapo $\lambda(\phi)$ inawakilisha gharama ya kivuli ya dhamana.

3.2 Upanuzi wa Mienendo

Katika mfano wa mienendo, kuanzishwa kwa CBDC hakusababishi kukatishwa kwa ushirikiano wa benki lakini kwa kweli kunaweza kukuza upanuzi wa mikopo kwa kampuni. Kazi ya usambazaji wa mkopo inabadilika kama ifuatavyo:

$C_t = f(D_{b,t}, L_{cb,t}, \phi_t)$

4. Uchambuzi wa Kihalisi

4.1 Matokeo ya Majaribio

Utafiti huu unafanya uigizaji wa nambari unaoonyesha kuwa kwa viwango bora vya mkopo wa benki kuu, kuanzishwa kwa CBDC kina athari ndogo kwa kiasi cha mikopo ya benki. Matokeo muhimu ni pamoja na:

Amana za benki hupungua kwa 2-5% tu kwa kuanzishwa kwa CBDC
Mikopo ya kampuni huongezeka kwa 3-7% kutokana na uboreshaji wa ufanisi wa dhamana
Athari za ustawi hazina upendeleo katika hali zote

4.2 Michoro ya Kiufundi

Utafiti huu unajumuisha michoro ya usawa inayoonyesha uhusiano kati ya mahitaji ya CBDC, viwango vya mkopo wa benki, na mahitaji ya dhamana. Takwimu 1 inaonyesha jinsi kiwango cha mkopo cha benki kuu kinavyoathiri usawa kati ya mifumo ya malipo, huku Takwimu 2 ikionyesha njia ya marekebisho ya mienendo ya mkopo wa benki kufuatia kuanzishwa kwa CBDC.

5. Utekelezaji

5.1 Mifano ya Msimbo

Mfano unaweza kutekelezwa kwa kutumia msimbo ufuatao wa bandia wa Python kwa hesabu ya usawa:

def calculate_equilibrium(parameters):
    # Anzisha vigezo
    r_loan = parameters['r_loan_init']
    cbdc_demand = parameters['cbdc_demand']
    
    # Rudia ili kupata usawa
    for iteration in range(max_iterations):
        # Hesabu majibu ya benki
        bank_deposits = calculate_deposit_supply(r_loan, cbdc_demand)
        bank_loans = calculate_loan_supply(bank_deposits, parameters['collateral'])
        
        # Sasisha kiwango cha mkopo
        r_loan_new = update_lending_rate(bank_loans, parameters)
        
        # Angalia muunganiko
        if abs(r_loan_new - r_loan) < tolerance:
            break
        r_loan = r_loan_new
    
    return {
        'equilibrium_rate': r_loan,
        'bank_deposits': bank_deposits,
        'cbdc_holdings': cbdc_demand
    }

5.2 Maelezo ya Kiufundi

Mfumo wa kihisabati unapanua mfano wa Brunnermeier na Niepelt (2019) kwa kujumuisha vizuizi vya dhamana. Tatizo la optimization la benki linakuwa:

$\max_{D_b,L} \pi = r_L L - r_D D_b - r_{cb} L_{cb} - C(\phi)$

kwa kuzingatia: $L_{cb} \leq \kappa \phi$ na $L \leq D_b + L_{cb}$

6. Matumizi ya Baadaye

Utafiti huu unafungua njia kadhaa za kazi ya baadaye:

Ujumuishaji na teknolojia ya leseni iliyosambazwa kwa usimamizi wa dhamana
Matokeo ya CBDC za kuvuka mipaka kwa mfumo wa dhamana wa kimataifa
Matumizi ya kujifunza kwa mashine kwa optimization ya mienendo ya dhamana
Mifumo ya malipo ya papo hapo kwa kutumia CBDC kama mali ya malipo

Uchambuzi wa Mtaalam: Ukweli wa CBDC Zaidi ya Gharama

Kupenya Msingi

Karatasi hii inatoa ukaguzi muhimu wa ukweli: hofu kubwa ya kukatishwa kwa ushirikiano wa benki kutokana na CBDC kwa kiasi kikubwa ni hadithi tu wakati mifumo sahihi ya dhamana ipo. Waandishi wanaponda maarifa ya kawaida kwamba CBDC kiatomoatomoa hula amana za benki, badala yake wanaonyesha kuwa kwa operesheni akili za benki kuu, tunaweza kuchochea upanuzi wa mikopo.

Mnyororo wa Mantiki

Hoja inafuata mnyororo mzuri: kuanzishwa kwa CBDC → uwezekano wa mtiririko wa amana → benki zinahitaji ufadhili wa benki kuu → mahitaji ya dhamana yanaanza → lakini benki kuu inaweza kuweka viwango vya mkopo ili kudumisha usawa → matokeo: hakuna athari halisi za kiuchumi lakini mifumo ya biashara ya benki imebadilika. Hii inajenga moja kwa moja kwenye kazi ya Brunnermeier na Niepelt lakini inaongeza mwelekeo muhimu wa dhamana uliokosekana katika miundo ya awali.

Vipengele Vyema na Vibaya

Vipengele Vyema: Uvumbuzi wa kizuizi cha dhamana ni muhimu sana—unaaonyesha jinsi benki kuu zinavyofanya kazi kwa kweli, tofauti na miundo isiyo na msuguano katika fasihi ya awali. Upanuzi wa mienendo unaoonyesha uwezo wa upanuzi wa mkopo haufahamiki kiintuisi na ni wa thamani.

Vipengele Vibaya: Karatasi hii inachukulia kuwa benki kuu zinaweza kupima kikamilifu viwango vya mkopo, ambayo ni ya matumaini kutokana na ucheleweshaji halisi wa operesheni. Pia inakwepa athari za usambazaji—ingawa matokeo ya jumla yanaweza kuwa yasiyopendelea, benki binafsi zinaweza kukabiliwa na msongo mkubwa.

Msukumo wa Hatua

Kwa watunga sera: Acha kuwa na wasiwasi kuhusu kukatishwa kwa ushirikiano na kulenga kubuni mifumo ya dhamana inayohimiza mikopo yenye tija. Kwa benki: Tishio sio kukimbia kwa amana bali kuzeeka kwa mfumo wa biashara—badilika au angamia. Kwa watafiti: Matokeo ya usawa yanaonyesha tumekuwa tukauliza maswali makosa; jambo la kweli ni jinsi CBDC zinavyobadilisha operesheni za benki, na sio kama zinabadilisha amana.

Ikilinganishwa na msimamo wa Benki ya Makubaliano ya Kimataifa (BIS) wenye tahadhari zaidi kuhusu hatari za CBDC, karatasi hii inatoa mtazamo wenye matumaini na ukakamavu. Kama karatasi ya CycleGAN ilivyobadilisha tafsiri ya picha kwa kuonyesha nyanja zinaweza kuwekwa ramani bila mifano iliyowekwa pamoja, utafiti huu unaonyesha mifumo ya malipo inaweza kubadilishwa bila kuvuruga kiuchumi tunapoelewa usawa wa msingi.

7. Marejeo

Brunnermeier, M. K., & Niepelt, D. (2019). On the equivalence of private and public money. Journal of Monetary Economics, 106, 27-41.
Niepelt, D. (2022). Reserves for all? Central bank digital currency, deposits, and their (non)-equivalence. International Journal of Central Banking.
Khiaonarong, T., & Humphrey, D. (2022). Cash use across countries and the demand for central bank digital currency. Journal of Payments Strategy & Systems.
Benki ya Makubaliano ya Kimataifa. (2023). Ripoti ya Kila Mwaka ya Kiuchumi: CBDC na mustakabali wa mfumo wa kifedha.
Baraza la Atlantiki. (2024). Kifuatiliaji cha CBDC: Maendeleo ya Fedha Dijiti ya Benki Kuu Duniani Kote.